لینک پایین توضیحات
فرمت word قابل ویرایش پرینت
تعداد صفحات: 13
ارزیابی ریسک سرمایه‌گذاری اوراق بهادار
روش‌هایی وجود دارد که می‌توان کمک آنها انتخاب ترکیب مناسب سرمایه‌گذاری احتمال عدم تحقق بازده انتظار کاهش داد. جمله این تکنیک‌های جدید کمی که ارزیابی ریسک غیرسیستماتیک موثر است، تکنیک دیرشن duration تحدب convexity ارزیابی ریسک اوراق بهادار است.
ریسک سرمایه‌گذاری عبارت است احتمال انحراف (عدم تحقق) بازدهی واقعی بازدهی انتظار ارتباطی مستقیم مثبت که بین ریسک میزان بازدهی هر سرمایه‌گذاری وجود دارد.
افراد ریسک‌پذیر همواره خواهان بازدهی بالاتر بازده بازار ریسک (سپرده‌گذاری بانک‌ها) بازدهی بالاتر متوسط بازار هستند. بنابراین تجزیه تحلیل ریسک برایشان بسیار اهمیت است.
ریسک سرمایه‌گذاری دو دسته تقسیم می‌شود.
الف) دسته اول ریسک‌هایی هستند که صورت وقوع کل بازار تحت‌تاثیر خود قرار می‌دهند تغییر تحولات سیاسی. این خطرات غیرقابل کنترل ریسک‌های اجتناب‌ناپذیر سیستماتیک گویند.
ب) دسته دوم ریسک‌هایی هستند که اختیار سرمایه‌گذار بوده می‌توان مطالعه بررسی شرایط اتخاذ تصمیم بهتر میزان آن کاهش داد.
این دسته ریسک‌ها ریسک اجتناب‌پذیر غیرسیستماتیک گویند. روش‌هایی وجود دارد که می‌توان کمک آنها انتخاب ترکیب مناسب سرمایه‌گذاری احتمال عدم تحقق بازده انتظار کاهش داد. جمله این تکنیک‌های جدید کمی که ارزیابی ریسک غیرسیستماتیک موثر است، تکنیک دیرشن duration تحدب convexity ارزیابی ریسک اوراق بهادار است.
دیرشن عبارت است میانگین موزون جریانات نقدی یک ورقه بهادار که دوبخش عمده تقسیم می‌شود.
Macaulay duratio (1
Modified duration (2
دیرشن مکالی، میانگین ساده جریانات نقدی یک ورقه بهادار طی عمر آن است. دیرشن تغییرات نشان دهنده درصد تغییر قیمت یک ورقه بهادار ازای تغییرات نرخ بهره است. هرچه دیرشن تغییرات که نشان دهنده شیب منحنی قیمت بازده یک ورقه بهادار است کمتر باشد، ریسک آن ورقه بهادار کمتر است.
اما دیرشن تنهایی تعیین تغییرات یک ورقه بهادار کافی نیست.
بهتر است تحدب استفاده شود. تحدب یک معیار غیرخطی تغییر قیمت اوراق بهادار برابر تغییرات نرخ بهره است.
تحدب تعیین می‌کند که بازده یک ورقه بهادار پاسخ تغییرات قیمت میزان تغییر خواهد کرد. دیرشن، مشتق مرتبه اول تابع قیمت اوراق بهادار نسبت نرخ بهره تحدب، مشتق مرتبه دوم تابع قیمت است.
اوراق بهاداری که دارای دیرشن کمتری هستند اوراق بهاداری که دارای تحدب بیشتری هستند ریسک کمتری دارند.اما روش‌های کمی فوق توجه موارد زیر می‌تواند کاهش ریسک موثر واقع شود:
۱) وجوه مازاد بلا استفاده سهام سرمایه‌گذاری شود، بهطوریکه صورت عدم تحقق شرایط برآوردی فرد دچار زیان هنگفت نشود.
۲) شرایط سیاسی اقتصادی مطالعه بررسی شده وضعیت آتی ترسیم شود. بهطوریکه شرایط سمتی سوق پیدا می‌کند، ثبات بی‌ثباتی. سرمایه‌گذاری شرایط ثبات اقتصادی سیاسی توجیه پیدا می‌کند.
۳) وضعیت کلی صنعتی قصد سهام آن داریم، بررسی شود. عواملی قبیل میزان به‌روز بودن تکنولوژی، رقبا انحصاری بودن آن، میزان تقاضا بازار مصرف محصولات آن و... می‌تواند مفید باشد.
۴) بیشتر هدف سرمایه‌گذاری بلندمدت وارد بازار سهام شده نوسان‌گیری پرهیز شود. نوسان‌گیری ریسک سرمایه‌گذاری بالا می‌برد.
طبق تئوری‌های مدیریت مالی قیمت سهام بلندمدت گرایش افزایش دارد. البته نباید نظر دور داشت مقاطع خاصی کاهش قیمت‌ها داشته باشیم.
(مدل submartingal )
۵) مطالعه بررسی مواردی قبیل نسبت قیمت درآمد هر سهم شرکت سرمایه‌پذیر (P/E) مقایسه آن متوسط قیمت درآمد صنعت کل بازار، مقایسه ارزش ذاتی (NAV) ارزش روز سهم بازار، بررسی ارزش دفتری هر سهم متناسب شرایط هر صنعت می‌تواند بسیار مفید باشد. مثلا صنایعی کانی‌های فلزی غیرفلزی بهتر است تحلیل‌های ارزش ذاتی صنایعی صنایع غذایی، دارویی، پیمانکاری تحلیل‌های قیمت درآمد هر سهم استفاده شود.
۶) توجه مواردی قبیل مدیریت مالکیت شرکت‌ها، نقدپذیری سهم، سود سهام سیاست تقسیم سود، ساختار سرمایه میزان هزینه سرمایه (میزان بدهی‌های شرکت)، میزان عرضه تقاضای هر سهم، درصد پوشش EPS برآوردی طبق گزارش‌های ارائه‌شده بورس می‌تواند مفید باشد.
در انتها، بین ریسک بازده رابطه تعادلی وجود دارد. طبق قانون قیمت واحد، دو چیز یکسان نمی‌توانند قیمت‌های مختلف فروخته شوند بنابراین دو پرتفوی دارای ریسک یکسان هستند نباید انتظار بازده انتظار متفاوت داشت. (مدلAPT قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای)
نحوه سهام سرمایه گذاری بورس اوراق بهادار
پس این که سرمایه گذار تصمیم خود نسبت سرمایه گذاری یک ورقه بهادار خاص ، مجموعه اوراق بهادار اتخاذ کرد ، اجرای منظور خود بایستی یکی کارگزاران مراجعه کرده ، دستور فروش خود آنها ارائه دهد.
س این که سرمایه گذار تصمیم خود نسبت سرمایه گذاری یک ورقه بهادار خاص ، مجموعه اوراق بهادار اتخاذ کرد ، اجرای منظور خود بایستی یکی کارگزاران مراجعه کرده ، دستور فروش خود آنها ارائه دهد.